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　　2025年证监会罚没金额154.74亿元，处罚决定书661份，同比增长11.66%。但比金额更值得关注的，是罚单结构的变化。全年查办财务造假案件97起，16家上市公司因严重造假退市。其中“资格罚”开始动真格——暂停或禁止涉事中介机构从事证券服务业务，不再是罚钱了事。这意味着会计师事务所、律所、券商如果配合造假，可能直接丢掉牌照。

　　投资者赔偿机制有了实质性突破。第五例先行赔付案（广道数字）完成赔付1.78亿元，覆盖95.94%的适格投资者。特别代表人诉讼也在推进，金通灵、美尚生态两起案件进入审理，锦州港案已转换为特别代表人诉讼。过去散户觉得“告不赢、赔太少”，现在集体诉讼的维权成本明显降低。调查显示，37%的投资者认为代表人诉讼“作用很大，能有效降低维权成本和门槛”，但仍有48.7%的人持观望态度。

　　证券公司投资者保护状况评分92.99分，其中“财产安全和信息安全”得分最高（96.73），而“自主选择、公平交易和知情权”得分最低（89.19）。这说明客户资金安全做得不错，但转销户便利度、荐股规范性还有很大提升空间。12386平台全年接收投资者诉求42万件，为投资者挽回损失2.48亿元，同比增长79.71%。投教工作触达人次达24亿，但投资者最关心的还是“加大财务造假查处力度”和“退市赔偿机制”。

　　公募基金行业改革效果开始显现。2025年偏股型基金平均收益率31.3%，跑赢沪深300指数13.6个百分点。公募基金为投资者盈利2.6万亿元，分红2430亿元，综合费率下降约20%，每年为投资者节省超580亿元。但问题也很明显：三方代销机构“重销售、轻适配”依然存在，超八成投资者希望简化信息披露表述。

　　对普通股民来说，以后遇到上市公司造假，不要自己硬扛。第一时间关注证监会是否启动先行赔付或特别代表人诉讼，投保基金公司和中证投服中心会主动介入。选择证券公司时，可以查一下它的投诉和解率（报告里提到平均和解率35%），和解率高的公司处理纠纷更积极。